用家撐市內房股見抵

內地不斷出招壓抑樓市，但去年內地樓價照升可也，相反內房股卻急插水，愈來愈多專家認定已跌至超值水平。若看好今年內地樓價，應如何入市圖利？早前再有具內房概念的交易所買賣基金（ETF）上市，投資內房又多一種途徑。

中國指數研究院早前報告指出，去年內地大部分城市樓價漲約20%。內地樓價仍未受控，政府一再推出壓抑措施，如近日重慶市市長黃奇帆確定，重慶將會率先徵收房產稅，隨即令一眾內房股急挫。去年內房股表現亦令人失望，普遍下跌逾10%，直至最近才一洗頹風，龍頭股如中國海外（00688）及恒大地產（03333）年內已累升約4%及9%。

去年重創 折讓擴大

海通國際中國業務部副總裁郭家耀稱，內房股去年累積跌幅過多，尤其是二、三線內房股的每股資產淨值（NAV）出現較明顯折讓，緩衝下跌空間。去年內房在調控下的銷售成績依然不俗，今年政策繼續出台，預料市場過敏反應或會降低，只要樓盤銷售保持理想，今年內房股前景秀麗，折讓差距可望收窄。

中央對內房實施政策的力度最為市場關注，ING投資管理亞太區高級投資經理梁健輝表示，內地經濟持續發展，民眾對置業需求增加，不擔心今年樓市的交投會因政策而減少。不過，政府仍擔心樓市過分炒作，以及過度借貸引起銀行壞帳，預計今年政府仍會實行緊縮政策，限制銀行信貸及壓抑樓價大升。他指內地是鼓勵樓市健康發展，只是不欲看到樓價非理性上升，今年將重點發展保障性住房。

盈利增長勢勝去歲

去年內房股銷售普遍增長，但股價表現卻相反。梁健輝相信，今年內房股盈利增長將勝於去年，原因是主要取決於樓價及成交量，雖然內地樓價不一定繼續上升，但隨着內地人均薪酬增加及生活質素改善，樓市會獲得實際用家支持。他指內房股現價估值相對便宜，其中股價較每股資產淨值有40至50%折讓的股份較具投資價值。

星展唯高達研究部主管張一鳴認為，今年內地再「落重藥」治理樓市的可能性不大，認為市場看淡今年內地樓市的想法過分悲觀。市場一直憂慮內地隨時出招壓抑樓市，以致去年內房股表現欠佳，但內地每年的實質借貸額均超越目標，今年內地進入加息周期，目前市場普遍預測內地全年共加息1厘，除非實際加幅超出預期，否則對壓抑樓價上升的影響力有限。