投資SUN角度：網遊股發展潛力龐大

溫總開金口，話重點扶持科技軟件業，一眾科技相關的股份日前迅即借勢炒上，曾經貴為一代股王的騰訊控股（00700）亦都一洗去年的頹風，重現強勢，昨日更再創出歷史新高201.8元，最後以挨近高位收市，報201元。

騰訊曾經叱咤一時，○四年以每股3.7元招股上市，在七年時間飆升四、五十倍，為其里程碑寫下光輝一頁。直至去年終於受到威脅，表現大幅跑輸大市，不過，科技股近期靜靜起革命，社交網站facebook熱爆招股，連中央亦要出手撐起行業，騰訊確有再度留意的價值。

國家重點栽培行業

過去十年，科技高速發展，內地經濟近年亦起飛，國家要富強，科技發展乃是必不可缺的一環，君不見微軟、蘋果公司都是由一代強國美國誕生。因此，中國在「十二五」規劃亦將科技軟件行業列為國家戰略性新興產業，近日國務院總理溫家寶更進一步對行業落實稅收優惠、鼓勵研究開發、支持企業重組購併等，實行加大力度扶助科技網絡以至軟件業全速前進。

根據一份調查報告顯示，去年第四季，內地網絡遊戲市場規模的增長勢頭出現放緩迹象，錄得90.5億元（人民幣．下同），只按年上升24.7%，按月則有5.8%增長。不過，行業的集中度卻有進一步加強的趨勢。目前內地三大網絡營運商為騰訊、網易及盛大，以市值計，騰訊為內地最大網絡營運商，龍頭地位相當穩固，截至去年底，騰訊的市佔率已擴張至31%，加上網易（佔15.5%）、盛大（佔12%），三者合共佔去約58.5%市場佔有率，近乎市場總額的三分之二，其他中小型的競爭對手將逐漸被淘汰。

騰訊客戶多具優勢

若以上述三大網絡營運商去年第三季遊戲收入作比較，騰訊達25.57億元，按季增加19.3%；網易有近13億元，盛大更出現倒退，只有10.96億元。行業汰弱留強，騰訊的勢力不斷蔓延，未來不排除會進行購併，進一步搶攻市場。

騰訊以QQ為最大的招徠，截至去年九月，QQ在內地擁有6.36億名活躍用戶，其網絡遊戲《穿軌火線》、《七雄爭霸》等表現不俗，《七雄爭霸》於去年四月推出，至十月已錄得1億元人民幣收入，而今年下半年亦計劃推出另外兩款新遊戲《英雄聯盟》及3D遊戲《C9》，目前正進行測試，反應熱烈。

集團去年首九個月收入141.21億元，同比增61.4%；純利58.52億元，按年亦增60.4%。單是第三季純利21.53億元，收入52.26億元，按季增加11.9%；期內，受惠暑假的季節性因素，互聯網增值服務收入持續增長，按季升15.3%，至41.29億元。有別於facebook，QQ在中國這個逾13億人口市場發展潛力甚為龐大，而且騰訊品牌價值高企，未來的增長不止於此。

不過，去年騰訊與安全領域IT巨擘奇虎360爆發激戰，騰訊認為對方是針對其即時通訊軟件而作出惡意攻擊，於是停止在裝有360軟件的電腦運行QQ軟件，並將WebQQ關閉，事件最後引發工信部出手干預才得到平息。經過這場爭拗後，引伸而來的不只是QQ軟體窺探用戶隱私的問題，亦相信對騰訊的形象難免會有所影響，乃是此股的風險之一。