大行熱線：青啤 浮現不明朗因素

瑞銀發表研究報告指，由於青島啤酒（00168）的副總裁兼營銷中心總裁嚴旭請辭，擔心其近年大力革新公司營銷策略的計劃不能延續，影響公司前景及盈利表現，故採取觀望態度，十二個月目標價維持在44元，投資評級為「中性」。

本周一，青啤宣布嚴旭因私人理由辭去副總裁及營銷中心總裁的所有職務，只擔任公司高級營銷顧問，而營銷中心總裁一職則由公司總裁孫明波兼任，但報告認為，嚴旭或因其自○八年起推動以「青島啤酒」為首要品牌，輔以「山水啤酒」為主要地區品牌的1+1品牌策略受阻而請辭。報告續指，由於青啤受累旗下地區性的中端品牌銷售增長放緩，令其市場份額的增長速度一直落後主要競爭對手華潤雪花啤酒。

儘管青啤管理層在○八年開始把三個主要地區品牌整合為一個以「山水」為主的第二品牌，藉以提升公司競爭力，但由於山水啤酒在其主要基地福建以外不太獲消費者垂青，公司管理層憂慮1+1品牌策略或會令短期盈利倒退，瑞銀預期青啤未來的營銷策略將充滿不確定性。