最準對沖基金撐內房

新一年伊始，基金界和投資者都收拾心情，作好投資部署。有「最準對沖基金經理」之稱的卓司高資產管理投資總監司馬毅亦部署在上半年入市，並直言：「二○一一年港股肯定會比去年好很多，恒指升幅應會有30至40%。」他尤其看好內房股的反彈潛力。

曾在日資基金公司工作多年的司馬毅，在○七年自立門戶，成立並管理「卓司高中國基金」。該基金是一隻以機構投資者為對象的私募對沖基金，成立至今回報約170%。該基金在○八年金融海嘯時升16.7%，成逆市奇葩，司馬毅亦因而有「最準對沖基金經理」之稱。他接受本報專訪時開宗明義說：「今年上半年可能還會有政策出台，但市場會比去年好很多；去年是政策市，今年將回歸到企業收益去。」

他指出，政策的影響大多已在股價中反映，預測恒指今年升幅會有三至四成，內地由於去年跌幅大，今年反彈升幅可能較本港更大。他預料今年大市可能出現「先低後高」的情況。

4板塊值博 航企或爆冷

司馬毅羅列出四大值得留意的心水板塊。「我現在最看好的是內房股，第二是保險股，第三是消費股，航空股則是黑馬。」他說，金融海嘯令不少企業延緩了買新飛機的計劃，製造廠延遲出機，造成飛機短缺。而經濟復甦令航空需求加劇，乘客增加而飛機供應又跟不上，令去年下半年機票比上半年貴了6.1%，優質的航空公司的議價能力正不斷增強。國泰（00293）和國航（00753）比較好，國航可受惠人民幣升值，國泰則受惠於基本業績因素。

偏好長線投資的司馬毅亦看好內房股，如雅居樂（03383）、恒大（03333）等，因其業務發展多在二、三線城市，受政策掣肘相對較少，龍湖（00960）是不俗的選擇。「十二五」受惠股中，他看好電網、設備以及高鐵股如南車（01766），短期不看好新能源股，尤其是風電行業。

內銀可領漲 長遠仍堪憂

內銀股去年跌得頗多，司馬毅認為今年有可能成為大市的「領漲股」，但他對內銀股的長遠前景不太樂觀。「從長期來看內銀股是有些問題，因中國息差太高，遲早會收窄。國家現時是希望維持金融系統穩定，哪天會改變的話，利率市場化對銀行一定是負面影響。」他以美國七、八十年代小型銀行就是因利率市場化，造成惡性競爭和金融危機，而台灣、日、韓亦不乏同樣的例子，一旦利率市場化，銀行股在幾年內都會因競爭導致股價大跌。

近期「通脹」二字恍如緊箍咒，偶爾發作令政府和投資者大感頭痛。但司馬毅說：「中國5%的通脹有甚麼問題？根本不值得擔心！」他亦不擔心中央加息的問題，「中國長期來看，利息低得不正常，造成中國房價升得厲害，因為借貸成本太低。其實存款利率上升反而對中國整體經濟有好處。」司馬毅預期今年加3次息，共加0.75至1個百分點。

美國聯儲局推出QE2後隨時會推QE3、QE4……司馬毅卻對美國經濟抱較大信心，他說：「美國經濟今年復甦的可能性很大，說不好今年下半年美國整個政策會改變，由現在量寬，最起碼改到中立。」他預期油價今年上半年可能見每桶100美元水平，而如果美國經濟比預期復甦得快，對香港亦是好事，尤其有助投資者回復信心。