慧眼睇市：安防業高增長可期

內地早前將物聯網列入「國家中長期科學技術發展規劃（2006至2020年）」，物聯網用途廣泛，於智慧交通、環境保護、公共安全等，而衍生出來的安防產品更遍及煤礦、石油、冶金、化工等行業。在工程及行業帶動下，安防產品需求不斷擴大，○九年其產業規模達到571.3億元人民幣，增速為11.2%，到今年市場料將達到835.8億元人民幣。

中國安芯（01149） 於○九年斥13億元收購安防智能預警方案商，並於一○年中悉售虧損的藥品製造銷售業務，完成業務轉型後，專注於工業生產安全防護及城市公共安全的預警系統，成為安全智能預警領域高技術企業。而轉型不足一年的情況下，集團去年上半年營業額及純利已見明顯改善至1.77億元及近6,000萬元。

筆者相信，行業前景及發展空間潛力大，由於集團是港股中唯一的具有成熟商業模式的物聯網公司，而行業進入門檻較高，具有龍頭優勢，預計未來毛利率有望維持80%高水平上。

中國安芯目標價3元

上周五集團公布以先舊後新方式以每股作價2.3元配售最多 1.5億股，集資約3.45億元，擬作擴展智能監控及災難（ISD）預警系統業務，可見未來路向清晰。

估計行業及集團進入高增長期，未來三年淨利潤複合增長率料達75%，二○一一年及二○一二年預計市盈率分別為20倍及11.5倍，估值合理，目標價為3元。投資者須注意的風險是政策的變動及集團產品日後會否被其他集團或科技所取代。

作者客戶持有中國安芯（01149）