金牌AE：東表 值得趁低吸納

東方表行（00398）去年曾作兩次推介。五月三日股價1.96元，十一月十九日股價4.45元，其後升至5.69元，上周五收4.16元，較高位調整幅度已逾26%，現水估值仍較同業低得多，值得趁低吸納，維持6元目標價。

東方表行在香港、中國同澳門經營手錶零售業務，歷史悠久。去年由於消費市場復甦，高檔消費產品大受內地豪客歡迎，導致集團盈利急速上升。

截至去年三月底止，東方表行上半年盈利大增105%至7,045萬元，每股獲利18.09仙。集團近年不斷擴展銷售網絡，去年分別於山西太原開設勞力士同帝舵專賣店，以及於南京開設多品牌分店。另外亦收購台灣一鐘錶貿易公司40%股權，預期可帶來更多收入來源。

下半年係市場傳統旺季，業績將較上半年為好，保守估計全年盈利1.89億元，每股獲利0.453元，預期市盈率9.18倍，相對同業務亨得利（03389）嘅預期27.6倍，低好多。東方表行現價市帳率1.16倍，亦較亨得利嘅5.98倍有折讓80%，就算以目標價6元計，折讓仍達72%。

東方表行（00398）　目標價：6.0元　止蝕價：3.8元