新興市場 續成資金熱點

去年市場接連發生許多重大事件，皆讓由風暴中逐漸甦醒的全球經濟路途更加顛簸，但同時也為投資環境創造了許多機會。

新興市場國家為一○年吸金最多的地區，除了優於已發展國家的經濟前景，較為穩健的財政結構也吸引全球投資者，而大量流入的資金亦推動貨幣升值，更是利上加利。截至去年十二月二十四日，去年新興市場股票型基金已吸納破紀錄的925億美元，新興市場債券基金則有525億美元的資金流入。此外，原物料基金與高收益債券基金受到全球經濟增長的激勵與資金潮的推動，去年也有不錯的成績。

去年全球最為亮眼的地區無疑是新興市場，除了金磚四國，其他新興國家表現甚至更勝一籌。拜美國實施量化寬鬆所賜，熱錢潮被大量引爆，同時歐洲主權債務危機蔓延，使投資者轉移投資其他地區，以及原材料價格上揚與各國內需的帶動，皆使得印度和拉丁美洲等市場，幾乎都延續○九年的漲勢，去年股市有驚人表現。

泰國基金成大贏家

新興市場除拉丁美洲外，東南亞上年股市同樣也有亮眼的成績，其中泰國、印尼分別有約39%和43%的增長，並同時超越金融風暴前的高點，領先其他東協諸國。隨着泰、印兩國的經濟增長，泰國基金更為去年全球共同基金中表現最佳。

泰國國內的政治緊張局勢漸改善，加上強勁的基本面支持，使其股市飆漲。除了泰國本身推動國內寬鬆貨幣環境與經濟刺激政策、提升民間消費信心外，也因中國就業市場的加薪潮，使泰國較低的薪資水平，吸引更多外資進駐。而泰國在地理位置上也佔優，與印度簽訂自由貿易協定後，成為外資眼中進入印度的跳板。

一○年全球商品市場在一些利好因素刺激下暴漲，資金寬鬆促使更多資金流入各項商品，長期趨於弱勢的美元也讓商品價格上揚，新興市場更是不斷增加其對原材料需求，紛紛推動商品市場的漲勢。黃金期貨上年漲幅達25%以上；原油價格也上揚15%。另外，上年農作物因頻繁的氣候異常影響而大肆飆漲，其中棉花價格上升85%、玉米和咖啡豆也有50%的漲幅。在商品市場表現如此強勁的狀況下，相關的基金也獲利不少。

上年全球經濟復甦提升投資者的風險偏好，使投資者選擇高風險高報酬的投資，其中高收益債券即為受歡迎的市場之一。

高收益債券受歡迎

此外，上年因歐美經濟復甦緩慢，且歐洲處在信貸危機中，美國也持續維持低利率環境，使許多投資者偏向選擇較高收益率的市場，以債市則以新興國家的政府公債即為首選。

同時，美國的貨幣量化寬鬆政策使美元長期趨貶，相對使得新興市場的貨幣有升值潛力，因此二○一○年的新興市場債券基金極為搶手。

展望今年上半年，美國聯儲局將繼續購買公債，釋放更多美元，預期仍有不少熱錢流入新興市場與亞洲，除了金磚四國、拉丁美洲、東協諸國，尚有許多其他地區像是原材料出口國東歐國家，以及具有龐大內需增長潛力的國家如土耳其與南非等皆值得注意。