大行熱線：思捷 銷售前景樂觀

德銀發表研究報告，預期思捷環球（00330）一一年上半年財政年度的純利將倒退13%至23.6億港元，並認為早前對其批發業務的銷售及毛利改善情況過分樂觀，故把其一一至一三年的每年預測每股盈利下調6至7%，但該行相信思捷在一一年下半年能重拾銷售動力，故雖把其十二個月目標價由早前的56.8元下調至53.6元，仍維持「買入」評級。

德銀預料，思捷在下月公布的一一年上半年財政年度業績中，銷售額將會下跌3.5%至178億港元，當中反映了期內歐元兌美元下跌9%對其銷售的影響；而以港元計的批發定單亦很大可能下跌16%，相信對其稅息前盈利（EBIT）率構成打擊。然而，該行預期來自內地的盈利貢獻將會抵銷部分影響，因此估計其上半年純利僅下跌13%至23.6億港元。同時，德國今年上半年的零售銷售前景理想，相信在德國佔有相當業務比重的思捷，亦會有較好的銷售表現。

該行補充，思捷的盈利表現或會受新管理層上任需時磨合、經營表現或遜於市場復甦及歐元匯價波動等影響。