大行熱線：和黃 潛在升幅可觀

法巴發表研究報告指，和黃（00013）有可能分拆內地收租業務，以房產信託基金（REIT）形式上市，加上最近又在重慶及大連投得三幅地皮，業務發展穩定，並預期和黃在去年下半年起能恢復過往高達50%的派息比率，因此維持和黃目標價115元，意味着昨日收市價有近四成潛在升幅，評級為「買入」。

報告指出，眾多媒體報道和黃正研究以REIT形式分拆內地收租業務上市的可能性。據和黃○九年年報顯示，在內地的物業投資主要包括北京東方廣場、重慶大都會廣場及上海梅龍鎮廣場，主要作寫字樓及商業混合用途，若以資本率介乎7至7.5%計算，法巴認為上述三項物業的綜合價值為283億元人民幣，並預期和黃在當中的應佔估值為62億元人民幣。

該行認為，在3G業務盈利復甦的帶動下，相信和黃旗下各業務一○年的經常性收入將錄得正數。因此，在預期強勁的增長下，法巴維持和黃為該行研究的本港綜合企業首選，但考慮到該股的毛利率或因要為iPhone4進行鋪天蓋地的宣傳而較預期低，因此維持給予目標價115元。