市場綜論：內地電訊業前景中性

「十二五」規劃建議中，在第十六點中提出要「全面提高訊息化水準」，加快經濟社會各領域訊息化，其中重點提到「三網融合」，大力推進國家電子政務網絡建設。

在近兩年的牛市中，電訊業的升幅落後於整體大市，行業已不能夠單靠提高用戶滲透率來提高利潤，但提升ARPU（每月每戶平均收入）又有一定的難度。

回顧過去十年，內地電訊業務的收入增長率一直下降，從○○年的26.4%，降至○九年的3.9%，雖然今年一月至十月全國電訊主營業務收入累計達7,448億元人民幣，比去年同期增長6.6%，但較其他行業的增速仍算偏低。

主因是移動電話的滲透率已達到一定程度。今年上半年內地移動用戶達8億，滲透率高達61%，用戶數量已沒有多少增長空間，加上市場高度競爭，3G業務的巨額投資，行業盈利環境漸趨困難。固定電話使用率更是年年下降，只有寬帶業務仍能保持可觀增長。

「十二五」規劃中的建議，或為業界帶來一定的希望，但若單靠通話是難以提升ARPU，未來必須依靠3G數據業務的增長，看3G及三網融合的路，可以走得有多成功。在電訊業三個大領域之中，即（1）電訊營運；（2）增值服務及（3）通訊設備。電訊營運只能維持一般的增長，而增值服務及通訊設備相對前景較為樂觀，尤其是光纖寬頻網絡的投資拉動。

投資額達兩萬億

若說今年是移動互聯的預熱年，明年則是真正的變革年。「十二五」規劃中指出要推動訊息化和工業化深度融合，要構建寬帶、融合、安全的下一代國家訊息基礎設施；預計「十二五」期間內地電訊投資總額高達兩萬億元人民幣，單是寬頻網絡投資便可達6,000億元，對於光纖設備、光纜及相關器材的需求，未來必定會大力提升。

除了光纖網絡之外，明年新增移動用戶之中，3G用戶有望超過一半，總用戶將超過1億戶，移動互聯將真正觸及到大眾層，商業價值的階躍式增長將得以實現。不過，對於電訊營運商來說，雖然ARPU得以提升，但高昂的建設成本亦會影響其盈利，故其投資前景只屬中性。