各書己見：明年窩輪市場 持續樂觀

港交所（00388）於本月二十日在其網站刊發了一些市場統計數據，顯示出香港作為國際金融中心，在今年的發展相當不錯。例如股份集資總額、首次公開招股集資額、單一最大上市集資額及交易宗數等，都創出了歷史紀錄。另外，雖然今年恒指升幅並不顯著，但港股的總市值截至今年十一月底，已躍升至全球第五大的位置，達到2.7萬億美元。

衍生工具的發展方面，截至十二月十五日，今年新上市衍生權證（窩輪）數目達到7,299隻的新高紀錄，較上一次牛市，○七年的6,312隻高出約15.6%。而今年衍生權證的集資金額約為3,080億元，較○九年年底時的2,633億元，增加了約16.9%。

與窩輪比較，牛熊證發展則有倒退情況。截至十五日，上市牛熊證數目約1,202隻，較去年底的1,692隻下降了約29%。牛熊證集資金額約為3,467億元，較○九年年底時的5,193億元減少了約33.2%。數據顯示，今年窩輪及牛熊證市場基本上是P:呈現此消彼長的關係。

窩輪發行量增加，除了市場正常成長外，發行商數目顯著增加也是箇中原因。至於牛熊證出現倒退，主要原因則是在去年三至八月間，大量投資者在牛熊證市場中錄得重大虧損，故對此類會「突然收回」的產品心有餘悸。與此同時，窩輪的引伸波幅在去年至今年期間反覆下跌，令窩輪條款看起來更吸引。展望一一年，至少現階段看來，在首季甚至上半年，低波幅環境料會繼續，投資者對窩輪的鍾愛或會延續。