慧眼睇市：「坐艇」謹記理性分析

炒了超過一年的零售板塊股價開始回落，先有漢登控股（00448），再有I.T（00999）。筆者認為，市場開始意識早前零售股股價升幅太大，相對回報開始不吸引，再加上近日有關租金上升的新聞報道增加。先有意大利服裝品牌SIXTY GROUP表示因租金壓力大，根本不求在港賺錢，只求不虧損。

一個月前筆者在漢登公布業績後，曾指出其內地業績有機會在未來幾年進入收成期，之後該股股價急升一段短時間後大幅回落，從高位回落近30%，主因是投資者從高位沽貨獲利。其實其盈利發展可分成三部分：（一）○八至○九年公司盈利從經濟不好低位時始反彈；（二）○九至一○年反彈過後繼續受惠經濟增長；（三）一○年之後主要地方盈利保持穩定，內地業務有機會成為增長動力。

筆者估計二○一○年漢登EPS為0.21元左右，當股價早前升近2.9元時，市盈率達十五倍。其實已經在反映了（三）這個因素，故此引來大批在（一）或（二）階段前入市的人先行沽貨獲利。老實說，如果筆者是其中一個在（一）或（二）階段前買入的人，相信也會先行獲利。只不過我後知後覺，要等到（一）或（二）過後，才發現這股票有（三）這個價值，故此現在我組合中部分的漢登都是「坐艇」一分子。

漢登再跌風險有限

「坐艇」是投資者的必經階段，但謹記「坐艇」時也要理性分析原因。以EPS為0.21元計算，漢登現價2.28元已經跌至不足十一倍市盈率，再跌風險有限。

作者持有漢登控股（00448）