市場綜論：內銀存備率未到頂

人民銀行上周五突然宣布，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5%，是年內第六次上調。相信大家都會明白，增加存款準備金率的原因，是因為十一月的通脹，已升至爆燈的地步。

當前中國沒有出現供給短缺，物價卻有加速上升的勢頭，主要是因為市場上的錢多了，但卻沒有足夠的投資工具，於是就令到物價上升。雖然政府於十一月底推出「十六招」打擊通脹，但只是治標的政策，要治本就必須加強信貸控制及熱錢流入，即是提高存備率及加息。

雖然大型銀行的存款準備金率已升至歷史新高的18.5%，但並非已到達上限。根據簡單靜態推測，銀行體系可以承受的水平可能超過20%，所以仍有繼續上調存備率的空間，別以為現水平就已經到頂。而加息將是大趨勢，只因為加息可能會有副作用，所以加息最後才會推出。

恒指第四浪好淡爭持

根據目前的環境，完全看不見任何「牛三」的泡沫，所以請大家不要以為「牛三」就快出現。今次的第四浪，有機會以複雜的形態進行，甚至持續一年也不足為奇。投資者在第四浪的情緒，將會出現極度分歧。由於是好淡爭持的格局，使大部分人都看不通後市。

另外，中央經濟工作會議提出了實施穩健的貨幣政策，令信貸資金更多流向實體經濟，所以必須研究制訂收入分配改革方案，釋放城鄉居民消費力。