大中華基金 勢將展升浪

中國經濟未來發展將從「數量型增長」轉移到「質量型增長」，估計未來十年GDP增幅將由10%以上的高速增長降至8%左右的穩健增長。一一年經濟預期仍保持9%高增長，由於一二年秋季的第十八次黨代表大會和一三年春季國務院人事調整，政治面因素將帶動明年經濟維持穩健增長。與此同時，貨幣政策適度趨緊亦有助防範通脹，有助股市升勢更長久。

於○四至○五年的經驗顯示，通脹疑慮降溫後，股市會再展升勢。○四年MSCI中國指數自五月低位反彈，到十月時已上漲31%，CPI由四月3.8%升至九月的5.2%，並於○四年十月加息；隨後通脹受控，股市便重拾升軌，目前情況與當年十分相似。

人幣業務貢獻漸增

今年以來至十月底MSCI香港指數在大中華相關指數內表現最佳，漲幅逾兩位數，領先台股、中國股市等市場。受惠低利率環境及來自本地與國內客戶資金熱炒本港房地產，地產股成為今年推動港股上漲要角之一。

香港內需動力強，失業率偏低，帶動本地零售銷售增長，來自內地客等觀光收益為香港經濟增長帶來貢獻。預期香港銀行股將持續受惠貸款業務增長、手續費收入增加、以及人民幣業務擴大對營收增長之貢獻。今年一至九月，香港貸款增長25.5%，預期至一二年香港銀行業貸款每年繼續有20%增長。

港股交易量於近六個月逐步放大，銀行財富管理手續費收入隨之上升，加上海外人民幣計價投資產品增加，預期一一年與一二年香港銀行手續費收入將分別增長31%與22%。香港作為人民幣離岸交易中心，預期人民幣存款與人民幣貿易清算額將持續上升，為香港銀行收入帶來貢獻。

總括而言，受惠中國及香港經濟增長，大中華股市在短期調整後，明年具上升契機。投資者不妨買入大中華基金，以受惠長線之升浪。