股票衍生產品難規管

本港倡議將場外交易納入場內結算，初期以利率衍生工具及不交收遠期外匯為主，未來再考慮是否將股票及信貸衍生工具等納入場內結算。據金融管理局一項非正式調查粗略推算，去年場外股票衍生工具交易的名義金額約達8,333.33億美元（近6.5萬億港元）。不過，由於股票衍生產品結構繁複，能夠有機會將產品標準化的股票衍生產品，僅佔30至40%，因此要將股票衍生工具納入場內結算難度較高。

金管局對主要市場參與機構調查顯示，去年本港場外利率衍生工具交易名義金額為3萬億美元，佔總數約18%，若按上述數據及場外股票衍生工具所佔比例約5%粗略推算，場外股票衍生工具交易名義金額約達8,333.33億美元，相當於去年本港主板成交額15.439萬億元的42%，雖然數字與實際情況或有很大出入，但反映場外交易對整體大市走勢影響不容忽視。

證監會市場監察部高級總監梁仲賢表示，場外衍生工具交易涉及的產品，大多為結構複雜的產品，當中以股票衍生產品結構最繁複，估計能夠有機會標準化的股票衍生產品，只佔30至40%。

交易對手風險大

第一上海首席策略師葉尚志表示，所謂場外交易都是不經交易所進行的交易，產品結構一般較複雜及難以統一化，交易對手風險較大，若由港交所成立結算所進行託管，有助減低交易雙方的風險。