金碩良言：新能源股 數據有啟示

近期兩隻新能源股趕年底尾班車招股，其中，華能新能源（00958）由華能集團分拆而來，其在建及儲備的風電項目，覆蓋內地18個省及自治區，其控股裝機容量，過去數年的複合增長年率逾170%，截至今年九月底止的裝機容量高達1,861.8兆瓦。集團業務急速增長，上半年盈利近3億元人民幣，按年增長1.3倍，惟期內淨流動負債高企，負債達20億元，加上以上限定價，今、明兩年預測市盈率分別達55倍及22.5倍，故宜稍作觀望。

大唐新能源（01798）則由大唐發電（00991）分拆出來，以風電總裝機容量計，集團於內地及亞太區均排行第二，現有22個在建風電項目，於內地市佔率達10.2%，僅次於龍源（00916）的17.6%。集團目標於今年底風電裝機總容量，可提升至4,000兆瓦，其上半年純利2.03億元人民幣，同比增長近44%。不過，集團現時風電項目集中於內蒙，除需審視當地明年能否解決限電問題外，未來海上風電項目的盈利能力，需依賴於其定價政策及海上風機的供應。

然而，由於集團已獲多家國企支持認購，加上定價估值相對便宜，今明、兩年預測市盈率分別為48.3倍及17.95倍，相比之下，較宜小注現金認購。