合生元嬰幼兒產品供應商

兒童用品市場潛力龐大，今年在資本市場開始受到注目，其中博士蛙（01698）及好孩子（01086）表現出眾，獲投資者垂青。投資者偏愛兩股，主要看好中國父母收入提高，生活改善，對嬰幼兒消費類產品的需求大增。

現正進行招股的中國高端嬰幼兒營養及護理產品供應商合生元（01112），經營兩個主要品牌分別適用於食品和護理用品。其中兒童益生菌沖劑、嬰幼兒配方奶粉及乾製嬰幼兒食品產品等，均以合生元品牌銷售，而嬰幼兒護理用品如紙尿褲等則冠以葆艾品牌。恒安國際（01044）副主席兼行政總裁許連捷的家族信託基金已認購1億元，成為基礎投資者，禁售期六個月。

恒安許連捷家族億元認購

除了在產品質量方面贏取消費者的信心，公司亦擁有媽媽100會員平台以為客戶提供交流和增值服務，該平台會員數目達183萬名，亦是其接觸客戶、了解需要、進行教育工作的平台，將各個產品的優點直接傳達至「媽媽」，有助集團日後向該平台及會員引入新產品，並迅速反映在銷售表現。這是公司競爭優勢之一。

中國出生嬰兒數目由二○○五年的3713萬人，增加至二○○九年的3885萬人，複合年增長率為1.1%，出生率一直維持在穩定的水平。隨着中國生活水平提高以及家庭購買力提升，加上在一孩政策下家長會對下一代更愛惜，因此相信放在孩子身上的消費增長相當可觀，超高端價位產品增長速度將更迅速，需求更為龐大。

合生元業務覆蓋高端市場，其產品定位重質不重量。策略到目前為止成果顯著，於二○○九年，合生元產品佔中國兒童益生菌沖劑產品市場約85.4%的市場份額，自二○○三年推出起八年間，廣為消費者接受。該公司於二○○七年及二○○八年先後推出嬰兒食品及嬰幼兒配方奶粉。奶粉由合生元配方，法國原裝入口，在中國超高端嬰幼兒配方奶粉產品市場佔有率仍高達13.1%。

五月推新品牌葆艾 反應佳

精細化的物流管控和創新性的媽媽100會員平台有助集團引入新產品，並迅速反映在銷售表現上。公司今年五月推出葆艾品牌，營銷嬰幼兒護理用品及嬰幼兒紙尿褲等護理用品，是營養食品以外的發展，一經推出反應十分理想。據悉，葆艾品牌的紙尿褲為原裝美國入口，價格與國際知名品牌的入口貨相若，屬最高檔產品。集團已表示，會善用平台，推動銷售，繼續在中國市場以獨特的模式經營。

市場消息稱，該公司二○一一年度預測市盈率為12至15倍，較同業為低。從業績反映，該公司品牌逐漸滲透市場，增長速度極為顯著。總收入於二○○七年至二○○九年的年複合增長率為72.3%。同期，純利的年複合增長率為148.8%。截至二○一○年六月三十日止上半年，收入增長119.9%，純利增長為229.0%。根據招股書披露，公司預期截至二○一○年十二月三十一日止年度的純利將不少於人民幣2.3億元。