嚴防爆煲研增經紀按金

○八年雷曼限制交收事件暴露了對本港金融市場系統性風險的憂慮，為了提高港交所（00388） 旗下中央結算公司的資本充足比率及資金流通情況，港交所早前與市場人士溝通，初步研究的大方向，擬訂明清晰規則，要求結算參與者（即經紀行）按持倉提供按金，但按金的比例、是否有一些豁免及如何收取等實際運作情況，仍有待研究，港交所稍後會正式推出諮詢文件諮詢市場。

料中小經紀影響微

市場就預料大經紀行由於生意額及市佔率較大，所受影響會大於中小經紀行。至於中小經紀，由於持倉相對較少，影響較輕微。

港交所行政總裁李小加早前與多個經紀團體會面時，曾提及改善中央結算資本充足事宜。據一名出席會面的人士指出，個人同意中央結算研究按持倉要求經紀行提供按金，由於中小經紀持倉少，又少做「單邊」，故相信按金措施影響不大。

他續指，現時中央結算的保證基金是按每間經紀行平均分的。不過，港交所上市後，經紀已由股東轉為市場參與者，對其他經紀行加入港交所成為市場參與者沒有「話事權」，但遇有經紀行失責就要負責，並不公平，認為應按經紀行的生意額按比例賠。

避免保證基金受損

現時期貨結算公司有收按金，但證券結算公司（即中央結算）沒有收按金安排，但○八年九月金融海嘯，證監會突限制雷曼證券亞洲進行交易，導致港交所損失1.6億元。

另外，加上市場波動性增加，港交所○八年底至○九年初實施了臨時安排，中央結算要求個別經紀行（如市佔率及持倉高度集中於波幅高股份的經紀）提供額外現金抵押品，即為每日長倉或短倉總額的10%，以保障中央結算，及避免保證基金受嚴重損失。

李小加早前指出，就中央結算的風險管理檢討已有構想，亦與董事局、風險管理委員會、證監會及財庫局討論，並會推出諮詢文件。他強調，檢討須要考慮大中小經紀情況及結算公司有足夠及審慎的風險管理等。