有利有幣:加息憧憬 支持韓圜
直至目前為止,美國仍要推出量寬2.0,以挽救疲弱不振的就業市場,及避免陷入通縮風險,不過亞洲新興國家卻要面對加息壓力。目前,新興國家特別是亞洲地區的經濟持續增長,區內因需求及熱錢流入而造成資產泡沫,形成財富效應,從而進一步引發通脹。
一言以蔽之,亞洲央行,特別是新興市場如南韓、印度、泰國等,近期要面對的問題不比歐美為少。加息當然需要,但問題是,加息將刺激貨幣繼續升值,令熱錢繼續追捧當地貨幣計價資產。
央行正陷於兩難,一方面熱錢引發的通脹可以很短暫,但加息應針對中期通脹而非短期熱錢,若然短期內熱錢大量撤走,豈非要掉頭減息?近期亞洲央行為免貨幣政策受熱錢所影響,已陸續推出資本管制措施,主要針對海外債券投資者。
總括來說,在資本控制措施的輔助下,相信央行對加息將再無顧慮。以南韓為例,下半年因通脹急升已加息兩次。相信南韓會以壓抑貨幣升值及資金流入等手段來紓緩加息的後遺症。在加息將陸續有來,以及南北韓局勢逐步緩和下,相信韓圜仍然有力再升。