太保財險表現優於同業

筆者最近看到某周刊的文章，嘲笑擁抱國壽（02628）、滙控（00005）等「爛股」的投資者。不過，筆者相信很少股票的股價只升不跌，長升長有，人有三衰六旺，股價也一樣。筆者相信投資是長途賽，無需計較朝夕得失。

末季車險保費望新高

太保（02601）今次業績最大亮點來自財險業務。首三季財險保費收入按年大增45%至到390.9億元（人民幣．下同），整體行業的增速只有31.3%。車險是太保財險的主要業務，佔總財險業務比重75%，預期第四季車險保費可望創新高。受惠保監會加大市場秩序規範的力度，保單價格，佣金費以及保費充足率均得到改善，太保財險業務的綜合成本率由年中的94.5%改善至92.5%左右，領先同業。

據內地保監會十月份數據，行業整體保費收入按年增長37%，高過九月份。行業整體賠付率由九月的52.2%下降至十月的45.6%。太保財險的償付能力充足率年中降至167%，集團將充分利用○九年底H股IPO募集得來的超額資本，向財險業務注入41.62億元資金，提升償付能力充足率至220%以上，有利其提升市場佔有率。

盈利能力持續提升的財險業務是太保王牌。筆者指，壽險業務以二十倍明年預期新業務價值倍數估值，大約每股值26.42元。財險業務以2.5倍明年資產淨值估值，大約每股值6.2元。其他業務以一倍明年資產淨值估值，大約每股值2.95元。再打個控股集團的折扣5%，表示未來一年目標價為每股33.8元或約39.5港元。 （待續）