慧眼睇市：電動車下鄉帶挈電池商

今年三月財政部及商務部將電動自行車加進下鄉表列，包括山東、河南、湖北等十個省份。政策見效需時，現階段還能留意「下鄉」概念股份嗎？天能動力（00819）主要生產鉛酸動力電池，為內地最大鉛酸動力電池供應商。集團中期營業額按年上升71.12%至16.62億元人民幣，純利倒退18.28%至1.03億元人民幣。

天能中長線目標4元

競爭對手超威動力（00951）於今年七月上市，眼見對手逐步趕上，天能採取較進取的定價，以圖加大市場份額。加上原材料鉛的價格大幅上升，成本上漲壓力未能轉讓給買家，故毛利率受壓。

天能於下半年進行了兩次產品提價，產品價格已跟對手相若，估計全年毛利率能回升至20%以上水平。加上「電動車下鄉」政策，買家可以享受13%優惠的購買價格。相信政策的成效能於今年末或明年初見效，有助其銷售量。天能現時全部廠房皆設於工業園區內，公司自○九年開始每年皆聘用國際知名環境諮詢公司對廠房作年度環境評估，天能於環保標準上較為優勝。估值上，預計今年每股盈利按年減退10%，明年全年盈利與○九年相若。在「電動車下鄉」政策下，盈利有望重估。中長線目標價為4元，相當於今年及明年預計市盈率約為13.5倍及12.5倍。

作者沒持有天能動力（00819）