琪權秘技：用期權撈底 風險可降低

預期大市見頂或見底，投資者的直觀選擇是直接沽出或買入股票，以望沽頂撈底，但難度極高，而利用期權可增加投資選擇之餘，又可減少風險。

若預期某股票又或大市中期見底，投資者當然可以直接買入心儀的股票，甚至利用槓桿原理，以「孖展」買股，方法簡單，但未必是最好。假設投資者希望趁近日股市下挫，低吸滙控（00005）作長線投資，但又怕買入之後股價再次下挫，他可以選擇買入十二月滙控認購期權，譬如說，上周五滙控股價跌至79.75元時，以1.91元期權金買入10手80元行使價的十二月滙控認購期權，不計手續費，期權金為7,640元（10手每手400股再乘以期權金）。

如果後市一如所料，滙控股價反彈，該投資者便可以用80元的價錢，買入10手正股。如該投資者見滙控中途股價大升，決定改變主意，將長線變短炒，亦可以中途平倉，套取利潤。但如果滙控股價再跌，該投資者買入的期權將不獲行使，其最大損失，亦不過是全數期權金，即7,640元。

成本遠較買正股低

除了認購期權長倉的策略外，牛跨期權策略亦適合撈底，更可減輕成本。同例，如果該投資者以1.91元買入十二月滙控80元認購期權，同時沽出同月滙控85元行使價的認購期權，收每股0.5元期權金，便可將總成本降低至每股1.41元，即不計手續費的話，投資代價為5,640元。

在這個十二月80元/85元的牛跨組合之下，最大利潤在股價升逾85元以上結算的情況下出現，該投資者的利潤為4,000 X（85元 - 80元 - 1.41元）= 14,360元，直接買10手正股的利潤亦不過21,000元，但投資額為319,000元，遠較10套滙控牛跨的按金約5,640元為高。

如果滙控股價未能反彈，則該投資者的期權組合全部作廢，不獲行使，該投資者的最大損失不過是期權金差價，即每股1.41元或5,640元。