卜架人語：股本投資基金點石成金

上周才說大市氣氛有點像天然氣正在洩漏的密室，誰不知言猶在耳，南北韓炮轟事件，又為大市加添一陣火藥味，現階段已入市之士則只能希望南韓跟美國在黃海的軍事演習，不會進一步引起任何擦槍走火的情況。

說到任何政治或軍事行動，對股市投資者來說可以有甚麼啟示，筆者有一點看法。像「九一一」也好，甚至事件嚴重性去到有可能掀起世界大戰也好，大家都應視為投資機會，伺機買入。因為在這種現代戰事中，現金都變得毫無用處。作為投資者從積極方面去想，就只能假設參與者為免「玉石俱焚、同歸於盡」，在最後一刻臨崖勒馬，這樣投資市場就會見底回升。即使博輸了，你沒有投入市場的現金，也不會令你生活好過，因為那時世界已變成了比原子彈剛轟炸過的廣島、長崎恐怖十倍的人間煉獄。

有關新股上市前投資者的問題，早前引起了監管、傳媒及小投資者權益運動分子注意。從前，進行新股上市前投資的，大多是稱為股本基金（PRIVATE EQUITY），又或者風險投資基金（VENTURE CAPITAL）的機構性投資者，一般在上市前數年已入股，而且亦以外資為主。時至今日，上市前投資者亦開始包括中、外富豪，又或者業內大型企業，如中國高速傳動（00658）的通用電氣。有時，在一些規模沒有那麼大，名氣不足的新股上，亦會發現一些名不見經傳的個人或企業上市前投資者。

瓜田李下易惹事端

近年，內地的「股本投資」業亦開始起飛，加上積極到內地投資的國際性「股本基金」如黑石、德州太平洋和凱雷等，令內地活躍的股本投資基金急增至432家，當中265家為內地資金擁有。早期以風險基金名義投資草創小科技企業的「股本投資」，會為投資對象提供融資、管理和營銷意見和人才，被視為有很大增值能力，所以投資賺十倍、八倍亦沒有人詬病，但內地的股本投資基金，則很多時被視為提供政治人脈和保險的途徑，較易惹起事端。

近年，則有一批不見經傳的投資者和企業，能以神奇折讓，在趕及上市前最後限期入股一些知名度較低的新股。從業內人士角度推測，很多這些投資者，有可能是影子包銷商的替身。某些新股若不引入這些投資者，上市包銷團根本組不成軍，更遑論甚麼對小投資者公平不公平。

對股市投資者而言，有名牌股本基金入股而又未離場的公司，往往都是可以吸納的對象，就像數年前的中國製藥（01093）和神州數碼（00861）。因為對大型投資銀行來說，這些有「股本基金」持股的公司，代表了未來的配股生意（股本基金的股份最終都會配售套利），有可能的話，想做生意的投行都會為這些股份打鑼打鼓的唱好！正是利之所在，金石為開！