專家教你新股心法

散戶投資新股傾向短炒，往往會在上市首日即沽套現，這種戰術的風險雖然較低，卻可能是「贏粒糖，輸間廠」，錯失了長線上升的潛力。以下兩位有十多年新股投資經驗的財金界人士，其中一人投資新股多達70隻，一直沒有沽出；另一人靠長揸單一隻新股已獲利約五倍。他們投資的共通點是「放長線釣大魚」。

（富時指數亞洲區副董事謝汝康）

長揸70隻新股不沽

富時指數亞洲區副董事謝汝康絕對是新股擁躉，九七年已開始抽新股的他，投資了約70隻新股持有至今，組合主力為金融股如「六行三保」，其餘還有內需股如滙源果汁（01886）、內房股如雅居樂（03383）、資源股如龍源電力（00916）以及近期新股友邦保險（01299）等。他指自己是證監會持牌人，買賣股票受到不少限制，為了簡化申報機制，全部新股均持實物。

「除了物業外，新股是我唯一的投資工具，股票實物像集郵一樣，兼具保值功能，但流通性更大。」謝汝康打開裝滿股票實物的文件夾說。

國壽持股7年賺8倍

要數心水愛股，謝汝康說是○三年上市的中國人壽（02628），當時招股價為3.59元，以昨日收報33.35元計，帳面上已賺逾八倍。「國壽上市至今的七年內，有大部分中籤散戶在該股上市後升至5元水平沽出，但長線投資所獲的回報大很多。」

那麼如何選擇優質新股？謝汝康認為，若新股保薦人為外資金融大行、新股的行業概念獨特及發行股數少，會易被市場吸納，股價有機會炒上。

他指隨着「六行三保」已完成上市集資，未來新股將以內需概念為主，由於內地經濟起飛，不難在該板塊發掘優質股。

然而長勝將軍亦有失手之時，受中央調控樓市影響，他近年持有的內房新股至今仍未重返招股價，如在○七年上市的SOHO中國（00410）等。他指新股屬於長線投資，不會計較短期升跌，至今亦從未沽出任何新股，待六十五歲退休時會按個人財務狀況考慮是否沽出。

為了保存持有所有新股的招股書，謝汝康租用葵涌貨倉作儲存。他解釋，部分招股書的資料較難在網上查閱，待部分新股公布業績後，會據招股書的資料檢視上市後的業務會否「貨不對辦」。他指，「九七年北京控股（00392）招股盛況空前，『爭崩頭』拿新股申請表，出現『黃牛表』，招股書卻乏人問津，現時散戶在銀行拿取招股書及認購表格比例約為1比100，不少散戶沒有閱讀招股書的習慣，十年前後散戶的投資態度無改變。」

（豐盛金融資產管理董事黃國英）

長線投資輸少贏多

現持有20多隻新股的豐盛金融資產管理董事黃國英，新股投資組合較分散，包括近期上市的四環醫藥（00460）、康哲藥業（00867）、金風科技（02208）、熔盛重工（01101）及友邦保險（01299），其餘為內銀股、內房股及內需股，還有港鐵（00066）及領匯（00823）等，全部均持有股票實物。

回顧過往抽新股歷程，黃國英在九六年認購亞洲衛星（01135）等新股，一周賺數千元便沽貨，其後因作為證監會持牌人，每次買賣股票均受限制，為免麻煩，便轉作長線投資新股。他總結投資新股的戰績是輸少贏多，其中回報最大是的○四年底上市的利和經銷（02387），當時招股價為3.5元，至今年利豐（00494）以私有化形式收購利和，每股代價為21元，回報約五倍。

新行業受惠先行優勢

談及投資新股策略，他認為散戶首要留意新行業、概念獨特的新股，因可受惠「先行者優勢」，如○四年上市的李寧（02331）是內地第一隻上市的運動用品股，儲足彈藥後與國際品牌Nike及adidas力鬥多年，並將未上市的內地同行拋離，上市至今股價升幅達8.95倍。

他續稱，若新股在其他海外市場上市後，再在H股市場集資，招股價有機會享有雙重折讓，例如金風H股招股價較其A股當時現價折讓兩成作招徠，雖然該股基本因素普通，但仍然值博。此外，有政府作「後台」的股份，定價一般較其他新股具吸引力，當中如港鐵及領匯、美國政府推出的友邦等，上市後股價表現亦較硬淨。

不過凡事亦有例外，他表示，在○五年上市為政府及商界提供電子交易系統服務的貿易通（00536），因受市場發展所限，現仍未重返招股價1.25元水平（昨收報0.91元），他購入該股後亦因而錄得帳面虧損。在眾多板塊中，他最看淡內房新股，由於市場上的內房股氾濫，要突圍而出先要獲得基金垂青，難度甚高，因此近年上市的內房新股表現一直難敵同行的龍頭股。