各書己見：市況波動 趨勢未成形

恒指牛熊證街貨量愈來愈受投資者關注，因為很多時候牛熊證街貨的分布，與大市走勢存在一定關係。簡而言之，當市況持續上升時，熊證街貨會維持在高水平；相反跌市中牛證街貨則會增加，最近的升浪亦不例外。

這次升浪，恒指低位見於八月三十一日，當天恒指牛、熊比例為1：0.8，牛證仍比熊證多。但自九月一日開始，熊證數量已超越牛證，並於其後持續累積，相反，恒指牛證則維持在低水平，截至十月十四日，大部分時間牛熊比例都是維持於1：2以上。

然而，於十月廿七日恒指大跌436點，正式跌穿10日線及20日線。熊證街貨量比牛證多的情況出現逆轉。當天收市後，牛證數量增加至31.7億份，是過去三個月以來最高水平，而熊證數量則減至16.9億份，至此可以確認，市場有愈來愈多的人在看好後市，套用相反理論，此時我們要小心後市下跌了。

現階段應否積極做淡呢？由十月廿八日及十一月一日的街貨比例看，答案可能是否定的。雖然熊證數量減少而牛證數量增加，但比例上仍未達到一面倒的時候，因此所謂的積極取態，可能言之尚早。至周一，恒指再度急升，雖然成交總額未能配合，但牛證數量減少而熊證數量急增。由十月廿七日至本周一的數據顯示，大市正呈大幅波動，似乎未有趨勢形成。