人民幣投知：人民幣基金升息俱全

俗語有云：「物以罕為貴。」凡數量愈少的東西，就愈顯得彌足珍貴。目前市面上只有兩隻以人民幣計價的零售基金，究竟是否值得吸納？兩隻基金主要投資在港發售的人民幣債券，扣除基金成本後的回報雖有限，但可捕捉人民幣未來長遠的升值潛力。現時人民幣基金仍處於起步階段，這不失為定存以外的其他選擇。

海通今年八月推出本港首隻以人民幣計價、結算及交易的基金。該基金主要投資在固定收益產品，如在中國境外（包括香港）發售、以人民幣計價的定息或浮息債券產品，以及可換股債券與人民幣存款產品等，而投資企業債券上限為70%。

主攻人債及存款證

由於該基金已預留小「QFII」（合資格境外機構投資者）的投資途徑，故預期有關機制放行後，該基金可望成為首批取得小「QFII」額度的基金。

恒生投資管理日前推出以人民幣計價的全新「恒生人民幣債券基金」，為目前本港第二隻供散戶認購的人債基金。該基金不會以QFII額度購買內地債券，主要投資為本港發行的人債，包括金融機構及企業人債、存款證或商業票據等，入場費1.75萬元（人民幣．下同），基金吸納目標額預計約3億元，認購期截至本月二十九日。

因人民幣基金持有人債比例較大，預計基金的回報與人民幣債券接近，現時市場會不定期發行一手人債，以中行（03988）上月公開發售的兩隻人民幣兩年期及三年期債券為例，票面息率分別為2.65厘及2.9厘，已算是回報較高的人債選擇。

投資期三年 始抵銷成本

若與人民幣定期存款比較，以花旗為例，1,000元人民幣定期存款，年利率1.4%，而人民幣存款證則約有2%利息，人民幣基金無疑是存款以外的選擇。

匯駿資產管理董事陸東全認為，現時人民幣基金主要投資人債，預計未獲小「QFII」額度前，基金的回報有限，但好處是基金有專人管理兼有效分散風險，若債券至到期日要贖回，可有專人「代勞」調配，適合資金充裕兼追求長線的投資者。「投資人民幣基金起碼要長至三年，才可抵銷投資初期所付出的成本。」

產品非保本 有匯兌風險

人民幣基金並非保本產品，加上人民幣匯率可升可跌，無疑是該基金風險之一。陸東全認為，人民幣基金風險主要來自匯兌，即人民幣貶值的風險，其時便會減低基金的價值。

晨星（亞洲）高級研究分析員甘欣庭認為，人民幣基金主要投資人債，但因目前人債的規模較細，二手市場不活躍，基金經理難以透過在二手市場買賣債券。