大行熱線：碧桂園 料漸入佳境
里昂報告指，在內房股中，碧桂園（02007）一直以項目銷售量之多來取勝，惟公司近年的施工量放緩，盈利即時倒退，故一直跑輸大市及同業。不過，公司重新定位，去年佔近87%的收購都位於廣東省之內，明顯是把焦點放回最熟悉的市場，有助加快項目施工量及改善盈利能力。
里昂預期碧桂園於一○至一二年的核心盈利複合年增長率可達49%，期內的合同銷售可取得24%的複合年增長，盈利率亦可擴大8%。今年上半年廣東項目佔去了大部分的銷售額，比重由去年的67%升至72%，令股東權益回報率及盈利率都有顯著改善。
截至今年六月底止，碧桂園的淨負債比率為57.4%，較○九年底的62.9%為低，報告預期公司今年可產生多至50億元人民幣的淨現金流，將進一步把淨負債比率降至年底時的44%，明年底應可再降至22%。而按一一年預測市盈率十三倍，里昂定碧桂園目標價3.6元，相當於資產淨值折讓31%，給予買入評級。