投資SUN角度：聯想業務前景明朗化

市場熱烈討論美國新一輪量化寬鬆（QE2）的規模，美匯指數跌勢明顯；相反，要求人民幣升值之聲不絕於耳，市場投資氣氛熾熱，內地及港股近期成交活躍，受惠人民幣升值的股份更被市場熱捧。聯想（00992）股價近幾個月呈圓底上升形態，昨日突破頸線阻力5.3元而上，前景轉趨明朗，值得跟進。

基本因素方面，雖然歐美地區的經濟復甦速度「慢得」令人驚訝，但全球個人電腦市場就仍然維持強勁的增長勢頭。根據業內估計，全球個人電腦市場今年第二季錄得20.9%年比增長，聯想亦受惠其中。集團截至一○年六月底止首季度業績，展現出強勁的增長勢頭，總銷售額同比上升49.6%，至51.46億美元（一○年同期為34.4億美元）；溢利為5,486萬美元（一○年同期虧損1,600萬美元），成功轉虧為盈。

雖然，聯想期內毛利率受到匯率及零件價格波動的影響，但其致力進軍智能手機之心昭然若揭（如「樂Phone」手機和「樂Pad」平板電腦等高端電子產品），加上未來計劃開發自主智能手機應用軟件之項目，與國策支持自主品牌發展的大方向一致，預料集團未來毛利率可藉此而得以改善。

筆記型電腦銷量激增

分部方面，期內移動業務銷售額1.82億美元，是聯想移動被回購後首季度為集團提供貢獻；整體個人電腦銷量錄得48.1%年比增長，筆記型電腦銷量增長強勁，年比上升58%，令集團首次躋身為全球第四大筆記本電腦廠商，市場份額達到10.5%。

再看聯想各地域業務表現，中國約佔集團整體銷售額的48.7%，繼續擴大於內地市場的領導地位，市場份額年比上升2.4個百分點，至28.7%。新興市場（不包括中國）約佔整體銷售額的16%，受區內經濟增長復甦帶動，聯想在新興市場的銷量繼續展示強勁升勢，年比增長達69%。成熟市場則約佔整體銷售額的35.3%，主要受惠於消費業務及商用業務大幅增長刺激，聯想於成熟市場的銷量年比年上升48.7%。

開發手機程式展財路

值得留意的是，聯想即將參與開發手機程式（apps），並參考蘋果iPhone的模式，為旗下樂Phone增值。由於中國網絡文化極具「中國特色」，如內地民眾玩QQ多於MSN，搜尋資料時普遍使用百度多於谷歌等，相信在內地市場支持下，聯想的中國網絡特色軟件，未來或成為集團另一盈利增長來源。

走勢上，聯想股價自八月初高位5.3元開始調整，九月於4.4元覓得支持後重新發力，周四終於破位而上，周五更加破腳穿頭，最後收於5.48元，10日平均線逐步上移，14日RSI為78，MACD牛叉持續，走勢呈強，不妨作為中線投資組合之一員。