理財精英班：友邦勁抽大包圍望中

近期新股上市浪接浪，個別股份首日掛牌更爆升逾倍，散戶抽新股自然希望抽得愈多愈好。被視為繼農行（01288）後今年另一矚目新股的友邦保險（AIA）（01299），將於下周一公開招股，是否值得認購？市場預期友邦將錄得超額認購，散戶如不想機會落空，那麼有何認購策略？

友邦今年上半年保費收入逾60億美元，較去年同期升12.98%，當中盈利主要來自香港及泰國。

在港市佔率居前列

致富證券資產管理部投資研究策略師李乙銘認為，友邦保費收入大部分來自亞洲，尤其是東南亞市場，其中以泰國及香港市場發展前景最佳，泰國市場由○四至○九年每年盈利均有明顯增長，而當地國民的壽險開支可獲政府免稅優惠，有利友邦的壽險產品銷售；香港壽險市場雖已飽和，但由於友邦在港的市佔率位居前列，仍可為集團帶來穩定的盈利收入。至於友邦的中國業務則較失色，較難受惠於內地經濟增長。

華富嘉洛證券高級投資策略師吳家順表示，雖然母公司AIG負債沉重，但友邦屬於優質資產，財政狀況良好，且主攻亞洲區市場，基本因素不俗，現時招股定價不算進取，建議投資者可以「瞓身抽」，其個人亦會參與認購。

部分大型新股如中行（03988）、建行（00939）及農行等招股時，一手中籤率均為100%，務求達「人人有份，永不落空」，那麼同屬巨型新股的友邦又如何？李乙銘認為友邦招股價介乎18.38至19.68元，相等於本年度PEV（股價對內涵價值比率）為1.3至1.39倍，相對於宏利（00945）及保誠（02378）的PEV均低於一倍，定價吸引力不大，他建議投資者以現金認購，策略不宜過於進取。

孖展息低全家動員

吳家順認為，友邦入場費約4,000元，除非首日股價爆升，否則獲分配1手股份的投資者只可「賺餐飯」，而現時孖展息率只約一厘多，孖展認購成本低，可採用較進取策略。他指參與認購友邦的散戶眾多，起碼要認購15手才能穩奪1手，不妨全家總動員利用孖展認購。

要認購友邦，投資者可選擇以白表、黃表以及黃表兼用孖展形式來抽。以黃表認購新股，無論抽中與否，均要繳付50至100元的新股申請手續費（部分銀行會收取該項收費），但好處是可於新股上市首日透過證券行或銀行沽出股份；白表則不可在首日沽售，但毋須繳付上述收費。若要運用孖展，須以黃表認購，今次友邦招股，預期銀行及證券行提供逾一厘的孖展息率，倘利用孖展認購，而首日股價升幅超出孖展息率，基本上已封蝕本門。

首日潛在升幅15%

農行在七月中首日上市股價未見爆升，那麼將在本月底掛牌的友邦，又應否留待上市後吸納？李乙銘認為，若以保誠今年三月提出以355億美元收購友邦的方案計算，其PEV約1.6倍，與招股價計算的PEV比較，估計首日潛在升幅約15%。不過，巨型新股在掛牌後一般升幅較慢，值得長線持有。

吳家順認為，友邦業務大多在亞洲區，相信股價至年底可升約三至四成，建議可待上市後再吸納。市傳「股神」巴菲特斥資認購友邦股份，他指「股神」過往投資，均有「點石成金」之效，若消息屬實，不失為入市好時機。