中國年內勢難加息

人民銀行行長周小川日前在華盛頓表示，在運用一籃子經濟刺激計劃後，內地通脹壓力上升，但預測通脹不僅關注短期變動，也要觀察中期走勢。他承認當前通脹形勢不很明朗，但沒有足夠證據顯示已使用的工具難以完成控制通脹預期的目標。

續高壓打擊熱錢

業界認為，周小川的說話印證了今年中國加息可能性不大，一段時間內市場資金充裕的情況不會改變。

中國外匯管理局昨公布今年上半年國際收支報告。由於第二季的服務貿易逆差收窄與投資利息收益等收入增長，當局向上修正了第二季的經常項目順差，總計上半年國際收支順差達2,165億美元，年增率10.6%。數據反映熱錢持續流入內地，外匯局明示將繼續保持對熱錢流動的「高壓打擊」，以防範熱錢大進大出帶來的破壞。

今年上半年，內地經常項目順差受外貿出口回軟影響，順差比去年同期下跌6%，至1,265億美元；惟資本項目順差受外商對華投資大增刺激，錄得48%的增長，達900億美元。

外匯局在報告中指出，上半年跨境資金流動波動性明顯，熱錢流入除了受中國經濟基本面、匯差、息差等價格因素吸引之外，銀行金融創新日趨活躍，刺激企業規避外匯管理。加上一些地方招商引資強勁，難免有少量熱錢等違規資金混雜其中。

外匯局直指，從長遠來看，熱錢流入具有長期性、複雜性和客觀性，應運用匯率、利率等價格機制去引導，尤其要防範熱錢大進大出的破壞性。當局會堵塞監管漏洞，並以跨部門的方式，嚴厲打擊各類違法違規外匯交易活動，繼續保持對熱錢流動的高壓打擊。

宏觀調控陷「兩難」

展望下半年，外匯局預料國際收支會保持順差，以及人民幣升值預期、本、外幣正向息差等原因，令跨境資金淨流入的局面不會改變。當局會擇機啟動部分地區試點出口收入存放境外管理，允許更多機構從事合格境內機構投資者（QDII）業務，並繼續推動外匯市場發展。

此外，當局預期世界經濟將呈緩慢復甦，通脹壓力較低，但新興市場通脹水平或高於發達國家，而中國管理通脹預期的壓力較大、企業經營環境偏緊、部分大中城市住房價格仍過高、地方政府融資平台潛在風險，宏觀調控還面臨諸多「兩難」問題。