予筆驚人：QE2 勢加劇資產泡沫

美國上周五公布的就業數據較預期疲弱，非農就業職位減少95,000個，跌幅較之前預期的增加10,000個。而失業率則維持於9.6%的高水平。消息公布後，市場再度憂慮美國的經濟狀況，對聯儲局再推量化寬鬆措施的預期增加，美匯指數回軟至77.1水平。

市場普遍預期聯儲局會於下次議息會議上公布新一輪量寬措施（QE2），但從聯儲局將到期的按揭證券收回資金，完全用作購買國債的決定，其實已為新一輪計劃展開了序幕。

雖然還有成員反對再推量寬措施，但以目前的失業率來看，聯儲局再印銀紙以刺激經濟的機會相當大。不過，根據上次量寬的經驗，新增的資金大都留在M2內，真正流到實體經濟的資金不多，故新一輪的量寬，很可能會加速資產泡沫的形成。

其實，美國的高失業率，主要是結構上的問題。在經濟全球化的進程下，資金向便宜的地方流。

美國的國際企業將資金投向新興市場，以獲取最高的回報，故在金融海嘯之後，美國企業的業績能快速回復。不過，相對於美國國內，由於員工的薪金及福利，加重了企業的成本，消耗了美國本土企業的內在價值，所以企業拒絕再在當地投資。正所謂針無兩頭尖，這是全球自由貿易及高福利保障所需要付出的代價。