06/10/2010

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金碩良言:晨鳴 中線目標8.5元

人民幣持續上升,兌美元再創新高,受惠幣值上升的紙業股續可看好。中央在「十一.五規劃」中逐步減少高污染產業的公司數量,如造紙業為其中被要求重整行業之一,今年淘汰數目本已接近達標,但中央八月突然將目標提高七倍,這對大型造紙企業有利,料紙商可因供應減少而逐步提價,加上近月木漿價格已止跌回升,紙業出廠價亦較次季回勇,料可推動企業盈利。

玖龍紙業(02689)全年純利21.7億元人民幣,同比增長逾三成,創上市新高,預計明年年產能將超越1,000萬噸,成為全球最大包裝紙生產企業,惟論估值,則以理文造紙(02314)及晨鳴紙業(01812)較為落後。

晨鳴受惠實現林、漿、紙一體化的營運模式,未來數年盈利可望跑贏同業。集團預測市帳率僅為一倍,估值吸引,建議於7元以下收集,中線目標8.5元,穿6.5元止蝕。

康宏證券及資產管理董事 黃敏碩