陽光紙業生產的是白麵牛卡紙和輕塗白麵牛卡紙，它們主要用來做印上五顏六色廣告的包裝紙，如中國蒙牛（02319）、匯源果汁（01886）飲料的包裝紙，以及康師傅（00322）方便麵的包裝紙等。

陽光紙業集團今年中期營業額10.9億元（人民幣．下同），毛利率由13%擴至19.9%。錄得純利7,678.1萬元，按年大幅增長6.57倍。假設集團下半年無增長，那麼以上周四收市價3.92港元來計算，集團二○一○年市盈率為九倍，估值合理。

陽紙擴產有危有機

不過，集團在中期業績透露了今年十月將有第五條生產線開始投產。此條生產線的產能竟達50萬噸，差不多等同於其舊有四條生產線的總產能。當然，總產能多了一倍，並不代表公司營業額或盈利一定跟隨升一倍，因為還要看你有沒有本事拿到那麼多定單。及能否蓋過折舊上升。投資陽光紙業的風險在於，畢竟其知名度及透明度較低，關於它或行業的資訊亦不如之前所提及的三隻造紙股多，所以難以從零碎資料中去猜測其定單情況如何。不過，把這個風險倒轉來看，這可能亦是一個機會。 （作者沒持有上述股票）