九月期指結算在即，恒指跌230點，報22,109點，大市成交唔細，有789億元，樂觀啲睇可以話市底承接力仲係唔錯，但掉轉頭睇，指數挑戰年初高位22,671點前夕，急着食胡的基金亦都唔少，沽壓增加，似乎要等近期認購新股的熱錢回籠，市況方見真章。
今日特區政府賣地，分別推出兩幅位於柴灣及粉嶺的中小型住宅地塊，市場預期十月施政報告中，會有新一輪冷卻樓市政策出台，而且資助市民置業的諮詢工作亦近尾聲，為樓市增添變數，今次測量師行對兩幅地皮拍賣的預測成交價，落差頗大，影響預測一來係前者景觀一般，難以包裝成豪宅推出，後者則規模有限，相信亦未必啱大發展商胃口，難望今次賣地會像過去九龍及山頂豪宅地拍賣般震撼。尋日地產股高台跳水的走勢，亦多少反映大孖沙都唔等拍賣消息，趁高位出貨去矣。
近期媒體股新聞多多，四叔李兆基承認有意染指電視行業，碰啱特區政府又有意增發免費電視牌照，一台獨大的形勢，有機出現變數，四叔討價還價時機的拿捏，的確夠晒準繩。
由王維基掌管的城市電訊（01137），是今次申請免費電視牌照的熱門之一，回顧公司十多年的發展，由直撥長途電話到轉戰寬頻，再染指電視台生意，發展可謂配合時代及科技變遷。互聯網技術一日千里，IP電話普及令長途電話式微，乘着寬頻硬件技術成本大降，城電因此強攻寬頻生意，結果也做得有聲有色。
免費電視生意難做
回顧中期業績，長途電話服務佔收入比重已降至14%，餘下86%均來自固定電訊網絡，包括寬頻及收費電視生意。因為近兩年固定投資高峰期完成，單位折舊開始下降，業績翻幾番，由年賺2,900萬去到○九年賺2.12億元。惟筆者對本地免費電視的發展頗有保留，事實上無論收費及免費，目前為止能夠賺錢的只得一間。
若純粹以一門生意去睇，過去兩年業績都見虧蝕的有線寬頻（01097），十七年前投資額估計達50億至60億元，如果當年會德豐系用這筆錢買美債收4至5厘息，多年來累積回報肯定吸引得多。
城電唯一可取的，是其本身光纖覆蓋用戶176萬戶，而接駁寬頻用戶亦已達46.4萬，只要額外出多一個機頂盒，便可以擁有近50萬戶免費電視用戶，但內地對境外電視資訊監管遲遲未有放寬計劃，如果聚焦區區700萬潛在用戶的香港市場，經濟回報恐怕不會太過吸引，而且未來會有多兩至三個新免費電視競爭對手，加上現有的經營者，廣告收入亦難免攤薄。
提防伸手集資可能
以現價4.92元計，城電市值37.6億元，是去年純利的17.7倍，或可借申請牌照的消息炒一轉，但純以盈利回報，不算十分吸引。對已持貨的股民而言，要留意一旦取得免費電視牌照，為要保留發展資金，可能會對派息政策有影響。
最後，回顧城電伸手的紀錄唔算多，但每次時機的掌握卻十分精彩，九九年把握科網熱以5.6元批股，到一○年到美國發預託證券，大約等於每股5.1港元左右，儘管這未必代表管理層認為的適當集資水平，但炒消息的，還是要留意投資免費電視需要集資應付的可能性。