本文重點
德意志銀行報告指出，廣州汽車（02238）作為內地第六大汽車製造商，目前在中至高價乘用車市場佔有優勢，並有計劃發展低價乘用車，報告因應集團的發展策略及產品組合，預期廣汽未來三年收入的複合年增長率可達16%，而每股盈利複合年增長率更可達26%，按十一倍一一年度測市盈率，定目標價為13.2元，評級買入。
銳意拓低價車市場
目前廣汽擁有內地兩款最暢銷中型轎車的生產權，一○年上半年在內地中至高價轎車市場的佔有率達23%，掌握市場優勢，而隨着集團將於一○/一一年度推出新車款，包括廣汽本田歌詩圖（Crosstour）和引入豐田多用途車Verso，預料有關優勢將進一步加強。至於長線策略上，德銀預料廣汽將加強發展低價汽車市場，包括最近推出本身的「傳祺」轎車及與快意（Fiat）成立合營，均反映集團未來將重點拓展低價車市場的取向。
與此用時，廣汽亦正積極削減成本，尤其是對商用車部門的重整，報告認為將有助提高集團的邊際利潤，預期集團一○至一二年度收入的複合年增長率可達16%，而EBITDA盈利率可以保持12%，預期一二年度純利，可由○九年度的20億元人民幣大增逾三倍，至72億元人民幣。