A：Audrey　王：王海翔

炒輪先睇引伸波幅

A：我有興趣嘗試投資窩輪，現在市況合適嗎？

王：投資窩輪要睇引伸波幅，如果市況預期漸趨波動，會較為適合買入窩輪，因為波動市的引伸波幅會上升，若同時睇中正股方向，就可以賺價賺波幅。簡單說，如果買入1隻恒指認購證，但大市表現一潭死水，窩輪價格不僅未能升，理論上每日還會輸掉時間值。假若大市繼續維持窄幅上落，則不是適當的炒輪時候。

A：我看過不少窩輪資料，發現窩輪的條款花多眼亂，我應如何選擇？

王：初接觸窩輪的投資者，我不建議玩一個月內到期的「末日輪」，因為時間值損耗較快，若在到期前未到價內，就有機會變成廢紙。窩輪的溢價及引伸波幅會反映輪價的平貴，兩者愈低，買入成本便愈低；另外可考慮實際槓桿較高的窩輪。

注碼控制投資風險

A：實際槓桿愈高，投資風險不是愈大嗎？

王：風險可以透過注碼來控制，如果本身打算買10萬元正股，選擇1隻約十倍槓桿的窩輪，便只需運用1萬元，若窩輪有二十倍槓桿，所投資的本金便會減至5,000元。當然，實際槓桿高的窩輪可以賺得較多，其潛在的下跌幅度亦較大，這一點必須留意。

A：有部分窩輪價格特別平，只有1仙左右，買入這些窩輪的值博率高嗎？

王：單從價格來看，「仙輪」較「毫子輪」便宜，但不能只靠這因素來衡量值博度。窩輪之所以變成「仙輪」，涉及多種原因，例如是換股比率不同。若因窩輪的價格狀況深入價外或快接近到期日所致，其風險程度會提升，此時便不適合投資「仙輪」。

A：如果買入1隻窩輪後，既沒有成交，發行商又沒有開價，我可以怎麼辦？

王：現時港交所（00388）設立制度，要求發行商發行每隻窩輪後，均有責任提供充裕的流通量及開價服務。假如投資者想買賣1隻窩輪而又沒有開價，便可以致電相關發行商要求開價。

正股停牌蝕時間值

A：那麼，怎樣才算是合理的開價？

王：視乎每家發行商的質素，散戶通常較難預先知道所開出的買賣價格是多少，成交活躍的窩輪的買賣差價會較窄；低成交的則可能有較闊的差價。不要小覷買賣差價，若1隻「仙輪」的差價達三、四個價位，已可以佔了窩輪的兩至三成價格。

A：認購證的交投一直較為暢旺，是否與買認沽證較難賺錢有關？

王：這個說法不一定正確，只是由於市面上Call輪的數量及選擇大幅多於Put，以及散戶心態上傾向買升多過買跌。其實，買Call輪及Put輪的竅門一樣，主要選擇輕微價外的窩輪，會較具爆炸力。

A：早前平保（02318）停牌超過兩個月，窩輪散戶只能眼巴巴等窩輪到期，股份停牌對相關窩輪有何影響？

王：在正股停牌之時，窩輪價格的時間值已被蠶食，所以一旦正股復牌大升，輪價亦會照跌可也。基本上，持貨散戶亦只可等正股復牌後才可賣出窩輪，惟要留意窩輪是否在停牌期間到期，因為這會影響發行商計算窩輪的結算價。

投資先求知 策略睇長線

Audrey就讀香港樹仁大學三年級，平時喜愛扮靚購物。投資方面仍是新手一名，惟近來聽到有朋友炒窩輪獲利，故蠢蠢欲動，希望對此加深認識。

她稱：「自己要返學，未必可以炒即日鮮，投資策略應該會較為長線，對相關資產有看法才會買入並持貨數天。」