中國中冶(01618)投得南京下關濱江區兩塊地皮,成交價高達200億元(人民幣.下同),是否合理?
今次投得南京新地王的買家為南京臨江老城改造建設有限公司,中冶全資子公司中冶置業佔該公司80%股份,兩幅地皮的成交價折合樓面價分別為每平方米5,929元和8,272元。目前南京下關濱江區的在售樓盤,均價都在每平方米2萬元以上,所以即使兩幅地皮還涉及拆遷費用,但算上建築成本,仍有頗大利潤空間。
中冶子公司參與投地,並非不務正業,因為中冶的主要業務還包括房地產開發。今年上半年,中冶房地產業務營業額佔總營業額不到9%,房地產的營業利潤(11億元)卻佔營業利潤(47億元)23%。各項業務中,亦以房地產的毛利率最高,達18.73%,佔總營業額約79%的工程承包業務毛利率只有9.02%。若沒有房地產業務,中冶估值不應比中交建(01800)高。