聯邦制藥上周按每股15.22元配股集資7.8億元，用以償還銀行貸款、擴大生產設施及作為一般營運資金。碰上多間公司同時抽水，股份又累升多時，乘機作出調整也是正常的市場反應，其他抽水股也出現同樣現象，惟個別具實力的股份已迅即由低位回彈，聯邦制藥是其中之一。

雖然股份現價市盈率看似不低，但公司上半年賺4.84億元，大增2.6倍，各項經營指標如毛利率、產能都獲明顯改善，隨着自行研發的胰島素製劑產品推出，成為增長的新引擎，下半年業務狀況相當樂觀，保守估計其一○年預測市盈率可回落至二十倍的水平，對一隻具增長潛力的藥品股而言，此估值仍屬偏低。

藥品市場的特性，龍頭股既有品牌優勢、研發力強，生產廠房獲嚴格認證，都屬其無形卻非常重要的資產，聯邦制藥作為內地最大藥品生產商之一，並持續推出新藥，優勢不易被取代。

聯邦制藥（03933）　目標價：18.0元　止蝕價：13.8