17/09/2010

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金碩良言:康哲藥業值得認購

近年內地居民收入提升,醫療保健的開支亦持續增加,據世衞資料,內地人均醫療開支複合增長達16%;同時內地人口開始老化,改革開放後的嬰兒潮剛踏入中年;加上近年中央進行醫療改革,為一眾醫療公司帶來商機,同時利好醫藥股前景。

康哲藥業(00867)主要從事營銷、推廣及銷售進口處方藥,為內地領先的醫藥超市,以引進外國授權的醫藥產品為主,毋須投入大量研發新藥資金,卻能取得內地市佔率達18%。

集團過去三年毛利率介乎61.7至64.9%,純利複合增長率則為55%。集團上半年純利上升46%,期內毛利率雖略為下降,惟銷售及行政開支佔營業額比率同時減少,故毛利率仍能高企於60.8%水平。

以招股價上限5.06元計算,集團明年預測市盈率為17.5倍,估值較同業落後,可以現金認購。

康宏證券及資產管理董事 黃敏碩