15/09/2010

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大行熱線:大連港估值吸引

法巴研究報告估計,大連港(02880)將發行A股的定價可令市場驚喜,亦不會導致每股盈利被攤薄,現價只相當於一○年預測市盈率十二倍,估值相當吸引,故重申其買入評級,目標價3.99元。

大連港的油品吞吐正逐漸恢復,八月份油品處理量達359萬噸,雖仍低於一○年第二季度的420萬噸,卻高於去年下半年平均的342萬噸。報告預期,大連港第四季度的油品吞吐可按年回升,因預期公司旗下的油罐及油管於未來兩至四個月內將可修理完成。

另外,大連港與中石油(00857)合資公司經營原油碼頭,大連港付予中石油固定費用後,可享有利潤。如此合營模式不單令中石油免除了營運風險,亦令大連港在港口經營上更具彈性,有助盈利貢獻,是一個雙贏方案。

報告認為大連港的股價只及一一年預測市盈率的十二倍,低於其歷史平均估值,故重申買入評級,按現金折流方法,定其目標價為3.99元。

法巴證券