《華爾街日報》昨日亦報道，港交所現正考慮規範上市前配售予機構投資者的行為，但由於情況複雜，未知能否建立全套監管規例。

價格打折無禁售期

投行人士指出，現時不少新股申請上市前都有配售，主要有兩種，一種是私募基金，很早就入股公司，當「湊大」公司後就上市套現獲利，另一種則是在籌備或臨近申請上市前引入的機構投資者，目的是增加新股上市時的吸引力及叫座力，尤其是在市況波動下，大戶的角色更形重要。上市前配售的價格，通常會較公司上市時的招股價為低。

市場關注這些大戶在臨近申請上市前，以較招股價優惠的價格入股，且未必有禁售期，可以很快就沽售獲利，對其他公開招股的投資者是否公平。上市前配售亦與基礎投資者不同，後者設有禁售期及按招股價入股。

消息指出，港交所最近就否決一宗上市前配售予機構性投資者的個案，但該公司最後仍選擇繼續上市。

港交所擬諮詢市場

鑑於市場關注，港交所考慮非正式諮詢市場，對上市前配售應否有明確規範的意見，如市場意見認為做法可行，港交所未來會正式推出諮詢市場，但未有時間表。

港交所現時對上市前配售有相關守則，原則是必須公平對待所有股東，但同時考慮到一些上市前配售，風險較高，故配售價較低未必代表不公平。不過，有證券界人士指，如果上市前配售的時間太接近申請上市不是太好，擺明是為了上市沽售獲利，與「湊大」公司是兩回事，應加強監管。

除了上市前配售外，近年新股活躍，新股質素亦備受關注。港交所上市科主管狄勤思認同證監會早前提及上市招股文件有改善空間，包括透明度及保薦人的盡職審查 ，但他表示港交所暫時沒有計劃改變審批準則。