數據顯示，中國八月份居民消費物價指數增長百分之三點五，比七月再增零點二個百分點，是○八年十月以來最大增幅。八月份消費物價指數升幅增加，主要是部分農產品價格上漲造成，漲價貢獻所佔比重高達七成，期內糧食價格按年上升一成二，估計短期內，糧食價格對通脹率繼續推波助瀾，通脹率有機會升至百分之四的高位，與政府原本定下的百分之三調控目標，可謂愈走愈遠。

部分較樂觀的意見則認為，八月份的通脹率應已見頂，隨着影響糧食價格波動的短期因素逐漸消失，通脹率不會在現水平再大幅飆升，全年計，通脹率應可保持在百分之三的目標水平。究竟哪一派的意見較接近事實，要多看幾個月的數據才可定奪。值得留意的是，隨着勞動力成本提高，中國素以工資低廉見稱的優勢一去不復返，即使經濟增速放緩，有助遏抑通脹惡化，中國明年及以後的通脹率仍不容樂觀，可能超過今年的水平，達到百分之三點二至三點五。這個趨勢一旦出現，既考驗中央會否放寬對通脹的忍受程度，各部門之間應付通脹的政策能否配合，也是一大挑戰。

市場密切關注人民銀行的動向，看它是否會讓人民幣大幅升值，或者透過加息遏制通脹進一步升溫。人行對於加息非常審慎，上次加息已經是○七年十二月的事。從好的方面看，八月份的通脹數據或許可予人行更多時間觀察消費物價的變化趨勢，謀定而後動，但從另一個角度看，目前人民幣一年期存款利率僅二點二五厘，已連續七個月低於官方公布的消費物價水平。事實上，負利率出現的時間愈長，難免加速資金從銀行體系流走，不利於調控政策的效果，也容易形成資產泡沫的環境。再加上通脹升溫並非由於需求上升帶動，亦會增加調整貨幣政策的複雜性和判斷的準確性。

另外，美國經濟出現雙底衰退的風險正在增加，而不是減少，對現時仍以出口為主要增長動力的中國，是不可迴避的現實困難，亦由於經濟體制所限，無法隔絕來自歐美國家經濟波動的衝擊。部分經濟學家甚至表示，由於經濟增長有放緩之虞，總體宏調政策的方向不是收緊，而是考慮放鬆。在眾多複雜和不明朗的因素交織下，相信中國的貨幣政策暫時會按兵不動，料至第四季度新數據公布，以及外圍經濟有更清晰方向後，形勢才會更明朗。