今年初迄今，MSCI世界指數已下跌3.83%，但MSCI非必需消費品類別指數就跑贏大市，同期錄得3.68%的升幅。雖然市場擔心全球經濟再陷停滯、歐美或面臨通縮風險以及內地通脹預期不斷升溫，但新興國家對高檔消費品的需求有增無減。

中印需求強勁

ING（L）高檔消費投資基金的基金經理Van der Riet Huub預料，中國和印度的國內生產總值（GDP）增長將會最強勁，當中「城市化」的發展和中產階層規模持續擴大，令消費者更易接觸高檔消費品，加速對貴價品的需求，並推高全球高資產值人士（HNWI）財富總數，二○○七年相關數字約40萬億美元，估計到二○一二年會增長至逾60萬億美元。另外，發達國家人口收入增加，也推升全球富豪資產值。

基金揸重LVMH

他續稱，影響HNWI趨勢的不僅只依據個人的薪金，還有多方面的基本因素，包括在股市上的投資成績，而GDP增長和當地股市表現就是分析貴價品的領先指標之一。另外，旅遊人數或預訂機票的數目增加，亦表示高檔次消費品板塊將會做好。

本港零售的消費品及服務股票基金年內平均上升3.9%，其中奢侈品基金資金主攻美國和法國市場，投資比重佔整體40至60%，而ING、百達和法興旗下的高檔消費品基金最大持股都是LVMH。

選股看品牌韌力

今年初至今，「ING（L）高檔消費投資基金」表現佔優，上升9.61%。Huub目前便看好星級酒店、豪華房車生產商、海上郵輪團和豪宅發展商等奢侈產品和服務。該基金採取「由下而上」的選股策略，首先着重品牌的可持續性發展，包括品質、知名度和創意度長時間是否一致，這能提高產品的議價能力，有助增加企業的毛利率和現金流。符合以上條件的企業，會被逐一檢閱其財務狀況和公司經營模式，若企業平均的潛在盈利高於市場估值，便會被納入基金組合內。

Huub管理基金定期作風險評估，以防投資過分集中。為分散風險，基金長期持有個股數目20隻以上，並貫徹運用「10/40法則」，即單一持股不逾基金資產值的10%，及十大投資的比重不會超過40%，目前組合內持有25隻股票。

他指出，奢侈品面臨最大的風險是，全球經濟真的出現「雙底衰退」，令消費者減少開支。若發生恐怖襲擊、傳染病爆發（如沙士）及新興國家匯價大跌，都會令奢侈品需求大跌。