截至昨天止的五個交易天，恒指表現相當強勢，錄得五連升的紀錄。然而，正如過去兩周所述，在藍籌業績期高峰後，市場幾乎沒有重大焦點，致使恒指的波幅屢創新低。事實上，恒指三十天歷史波幅在過去三個月持續下滑，由六月三日約23.8%，跌至九月一日最低的11.2%，是○六年十一月以來最低水平。
不過，在歷史波幅不斷下滑下，恒指窩輪的平均引伸波幅亦處於偏低水平，截至九月六日，恒指認購證的平均引伸波幅約為23.2%，而恒指認沽證的平均引伸波幅則約為27.5%，二者均是去年三個月的相對低點，令到窩輪的條款如有效槓桿、溢價、時間值損耗等，都較高引伸波幅水平顯得更吸引。
假如投資者有意利用窩輪來捕捉恒指後市走勢，應如何選擇呢？首先，如果認同引伸波幅會有上升壓力的話，則毫無疑問我們要選擇貼價窩輪。因為貼價輪對於波幅變動是最敏感的，即假如引伸波幅上升的話，貼價輪所受的正面影響會較價外或價內輪都大些。其次，短年期的貼價輪，其有效槓桿會較長年期的貼價輪高。換言之，假如大家已挑選好貼價輪，且在長年期與短年期之間作選擇，則主要考量的是閣下對後市升跌的信心，如果信心十足的話，則可以傾向挑選年期短一些的，否則便挑年期長一些。