本文重點
港交所（00388）是於○六年六月推出牛熊證，當年證監會非常關注牛熊證所衍生出來的對沖活動是否加劇市場波動性，後來終於批准推出，但初期可推出牛熊證的正股只有5隻大藍籌、恒指及國指。
上半年發證量跌15%
不過，港交所就認為牛熊證在歐洲市場已很流行，加上跟貼正股，又沒有引伸波幅等，但有「強制收回」機制。
牛熊證推出初期，市場反應一般，後來在可發行牛熊證的正股數目逐步增加下，加上市況配合，牛熊證近年成交開始發力。去年港股波幅驚人，造就大量牛熊證「即時死亡」，令全年新發行牛熊證約8,000隻，窩輪就有約4,000隻。
但今年上半年，新發行窩輪達3,060隻，較去年同期升95%，新發行牛熊證只有3,130隻，下跌15%。於今年八月，牛熊證佔大市總成交量9.8%，窩輪佔總成交量17.5%。