不過半杯水可以視為半滿，亦可看成半空，數據只係未至於想像咁差，意味着聯儲局主席伯南克的二輪刺激經濟方案，未必短期有需要出台，股市的興奮過後，看來仲要多觀察一兩星期的反應。
游資充裕港股看升
期指上星期收20,989點，比現貨20,971點高，如果計埋除息的因素，高水幅度更達90點，唔通期指炒家真係未卜先知？由美股恐慌指數回落，美匯指數又腳軟作勢再下試82水平以下，港元三個月拆息返去0.26厘樓下，反映市場游資充裕，相信短期港股挑戰21,500點的機會唔細。
燃氣龍頭股新奧燃氣（02688）中期業績，半年賺5.33億元（人民幣．下同），增長42.51%，市場反應頗佳，股價由業績前的18.68元，升至最高21.8元，上周五稍為回順，收報20.85元。
這份成績表教筆者體會到，在內地經濟增長下，居民消費力提升，潔淨管道燃氣漸漸取替如煤及罐裝氣體等舊式燃料；回顧上半年，新奧旗下接駁城市人口有9%增長，但區內天然氣化率改善，從去年同期的29%升至今年六月的32.6%，累積已接駁天然氣的住宅及商業用戶，增長達22.7%及27.7%，兩者的燃氣銷售量，更錄得31.5%及56.8%升幅，可見上市九年後，新奧收入結構轉變，由過去鬥快搶佔城市合約同搶佔覆蓋率爭取接駁收入，演變到今日銷售燃氣的天然增長，可以見到，連同燃氣價格調升，上半年售氣收入30.4億元，升幅接近七成，佔總收入比例升至六成。
目前，內地管道燃氣覆蓋率不過三成，使用率更低，遠遠落後於發展國家八成以上燃料來自管道燃氣的數字，加上地區供氣權以長年期形式簽訂，燃氣企業是不愁競爭，生意也是自動送上門，問題只是買氣與售氣之間的毛利能否保持。
毛利壓力有望解決
今年六月，發改委上調天然氣價格，新奧受影響項目共26個，其中15個上半年完成調價，亦由於售價升幅低於購氣成本，毛利率有一定壓力，管理層指剩餘11個項目調價於第三季完成，而且商業及工業用戶可抵銷部分成本，估計最終對盈利影響會低於1%。
年初至今，新奧股價累積僅升4.2%，雖不能說是很標青，但也稍勝大市，一○年市盈率17.7倍，以今明兩年盈利增長率有34%及20%計，抵買指數PEG在一倍樓下；假如本地的中華煤氣（00003）值二十六倍市盈率，增長潛力更大的新奧，明顯吸引力大得多。
再者，內地通脹壓力未算嚴重，管道供氣加價只屬遲早問題，毛利壓力可望在年底前得到解決，對準備作中長線持貨的投資者來說，22元樓下諗得過。