06/09/2010

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價值投資師承巴菲特

在大中華的投資市場上,趙丹陽的名字常與巴菲特連在一起,外界有時甚至會形容趙丹陽的投資方式是師承巴菲特。從客觀角度來說,趙丹陽稱不上是「股神」的入室弟子,但無可否認趙丹陽亦可算「價值投資」的信徒,而他的赤子之心資產管理,○八年毅然退出A股市場,今日來看更印證他重視基本因素,非盲目追求短線回報的投資心法。

無寶可尋 寧願清盤

未知是否效法「股神」的做法,趙丹陽在過往幾年,都慣於年初向赤子之心資產管理的客戶發表親筆信,藉此向旗下基金的投資者,詳細交代他自己對投資市場的回顧與展望。

在○八年他在信中竟然寫道,「至今日,H股和A股都已越過我們所理解的範圍……就投資能力,已找不到既符合投資標準又有足夠安全邊際的投資目標。未來一段時間,市場的強勁也許會持續很久,但經過慎重考慮,赤子之心作為顧問的投資信託將盡快清盤,將資金歸還投資者,以便投資者自由把握未來的投資機會。」

及時抽身 眼光超準

事實上,趙丹陽選擇將旗下的多個投資基金清盤,並非由於其投資表現失利,相反各項基金當時錄得兩成半甚至接近五成的收益增長,而他之所以抽身,完全是由於認為內地股市的升幅,已經超逾基本因素可支持的水平,而隨後幾年內地股市所出現的大幅波動,亦印證了他當時的決定正確。

趙丹陽在投資上與巴菲特的其中一個共通點,就是從來不會單靠財務報告的數字作出投資選擇,相反,他更為重視投資對象的實際營運表現以至客戶的評價。據說過往決定投資於寧滬高速(00177)前,他甚至親自到收費站數車,以了解實際的車流量,而他這種願以花上大量時間精力去了解投資對象,又能準確評估投資價值的眼光,正好就是他在投資市場致勝之道。

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