毛利率逾四成存疑

就中國綠色食品而言，有的說事件與分銷商向該公司「先付錢、後生產後供貨」的經銷方式有關。究竟真正原因是甚麼？今天投資者應該知道了。

我們亦可以從幾個大要點去避開帳目不真實陷阱。第一，留意公司的毛利率是否出奇地高或穩定。若你是做高檔消費品，毛利率達60%以上，是可以理解的。若只做平平無奇的東西，毛利率不應高於40%。而愈受大自然影響的產品，毛利率便愈不穩定。第二，留意公司的淨現金跟它借貸的關係，若公司手上有很多淨現金，而又沒有任何重大的項目投資，但是它卻又頻頻集資，那麼投資者便要小心了。

第三，留意公司應收帳及存貨跟營業額的比例，若公司的產品要寄賣在一個地方，那麼它的應收帳應有相當的數目。

國美（00493）是一個相反的例子，各大電子品牌都需要把它們的產品寄賣在國美，所以二○○九年國美的應付帳款及應付票據達158億人民幣，是該年營業額的37%。

（作者沒持有以上股票）

（作者為註冊持牌人士）