近期業績股有見光死的情況，中期成績表差的自然難逃一跌，但筆者發現更多的暴跌股，原因是分析員的估計太樂觀所致。講到尾，同市場擔心美國經濟雙底衰退，避險情緒高漲不無關係，大孖沙搵個藉口減磅。唔信！不妨睇番過去兩個月金、銀，甚至瑞士法郎兌美元都處於極強勢區域，持續在高位徘徊，而且，美股恐慌指數（VIX）近期跌到22至25水平已不願再跌，兼且有回升迹象，始終無法重返四月份「歐豬」國債出事前的15至20水平，種種客觀條件結果，短期大市未能太過樂觀。
內需股值得望多眼
中長線而言，內地股市平均市盈率只係十五倍左右，十分接近歷史下限，香港上市中資股份亦然，筆者認為估值上已有相當吸引力，也反映下半年及明年業績受外圍因素影響放緩的可能性，或者出口類股份應該避一避，但內需股所受影響估計會有限，值得望多兩眼。
國浩集團（00053）出成績表，截至六月底止全年賺28.31億元，比○九年同期，受金融海嘯影響下的4.75億元，大升4.95倍，每股盈利8.71元，派末期息2元。誇張的增長，來自環球金融市場投資氣氛改善，投資收入大增，更重要的是，前年有筆14億元的匯兌損失，今年倒過來有5.75億元匯兌收益，一來一回接近20億元的變動。
當年賣掉道亨後，國浩一直保留現金作金融及其他發展，今次業績豐收，除石油及燃氣項目貢獻減少外，其實各項目收益都有改善，溢利貢獻由大至小排序，分別來自金融投資、物業投資、金融服務、酒店、石油及燃氣，以及證券經紀服務。
業務收益全面改善
從資產負債表的變化，國浩可供出售金融資產從去年六月的33.7億元增至59.6億元，升76%，交易及金融資產更由27.9億元增至181.4億元，升幅5.5倍。但值得留意，以去年十二月中期報告比較，今年頭六個月無再度加碼舉動，未知是資金到位？抑或由樂觀變為審慎？
以投資角度，國浩以手上433億元股東資本，一年來為股東賺取大約27億元稅前回報（已撇除匯兌收益），股東資金回報率6.23厘，或許跑輸去年至今年六月恒指的10.8%升幅，但比存入銀行或者買國債收息理想。而且，現價買入盈利回報有8.8%（同樣剔出匯兌影響），股息率3.6厘，自問過去一年投資回報未達此成績的看官，值得考慮作收息避險之選。