以往商品期貨指數與美匯指數多處於負相關，若以過去五年走勢做分析，兩者年度相關系數達負74%以上，顯見兩者搖搖板一般的反向走勢。也就是在美元長期貶值的狀況不變下，商品升勢必持續。今年第二季小麥第三大出口地俄羅斯，因乾旱造成農作物失收，該國農業部表示，一○年穀物產量恐將縮減27.9%，推升農業原物料類股價上升，可見全球氣候異常未改善前，穀物及農業將持續擁有向上動能。

此外，一○年後農業原材料仍受惠全球景氣向上循環，及新興國家人口增長，供不應求乃遲早之事；就長期供求面來看，各地農民勢必增加化肥與基因種子的使用，因此農業相關類股的銷售獲利，將持續提供原材料產業上升動力。

礦股領漲農股接棒

由於原材料股屬景氣循環產業，而這產業中以「礦業」及「農業」為其兩大增長引擎，而農、礦於整體原物料板塊上升時期具領先上漲特質。分析以往科技泡沫後，股市於○三年觸底回升，礦業大約先行領漲一至兩年後交棒予農產品業，兩者先後推動整體原材料產業向上走勢。在○九年股市見底以來亦有此迹象，自○九年反彈至一○年第一季為止，礦業類股成為推升原物料主力，惟漲勢到達高點後，一○年第三季以來轉由農業股接棒強彈，原材料確實在農、礦兩次產業強力推升之下、增長態勢不變。

筆者認為，縱使一○年全球股市波動造成原材料價格起伏較大，然回顧上一波○四至○七年經濟增長期間，MSCI世界原物料指數亦於○四年反覆向上，並連續上升三年之久，目前短線波動仍將是投資者逢低買入的好時機。